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【新闻】农林牧渔三月是年内最好买点迎接养殖业绩反转盐芥

发布时间:2020-10-18 21:42:45 阅读: 来源:热缩带厂家

农林牧渔:三月是年内最好买点迎接养殖业绩反转

养殖股将迎来买点。过去的半年养殖板块大幅跑输大盘,已经充分反映14年旺季的猪价低迷。现阶段养殖行业产能的下降已经足够多。15年猪价将同比上涨,相关上市公司业绩大幅度改善。对于今年的投资而言,节后3月份至二季度是一年中猪价最低的时间段,也是股票最好的买点。

当前在周期中的位臵:猪价最低点已经过去,即将穿过盈亏平衡线。(1)我们认为,本轮周期猪价最低点出现在2014年4月底附近,猪价在10.5元/公斤附近。当前时点已经是上涨周期。未来猪价不会再创新低。(2)在未来的几个月,猪价穿过盈亏平衡线。15年猪价会同比增长,相关上市公司业绩大幅度改善。(3)本轮周期低于预期之处是需求端,但由于供给端跟着持续快速下降,并没有破坏猪价上涨的大趋势,至少上涨的节奏被延缓。

需求端低于预期,但产能持续去化。(1)14年三季度的猪价低于预期,以及下游食品公司业绩普遍低于预期反映了需求端的问题。其原因是经济周期的下行叠加反腐扩大到基层,导致需求端的超预期下行。(2)那么问题是供给的下降是否足够填补需求的坑。我们认为,养殖行业和工业的不同之处是,供给端弹性较大。需求端低迷通过价格传导至供给端迅速下降。在连续一年多母猪存栏每月都以1-2%的速度下降的背景下,我们认为供给端下降已经足够。也就是说,我们认为,猪价低于预期并没有破坏上涨的大趋势。

3月份将是今年最好的买点。(1)春节后至二季度,将是一年中猪价最低的时间段,而三季度是一年中猪价环比涨幅最大的时期,也通常是养殖股一年中涨幅最大最快的时期。因此,退一步说,无论后续猪周期是何种走势,在春节后至二季度猪价低点建仓是稳妥的选择。(2)结合养殖的供需,我们认为今年节后猪价不会有太大幅度下跌,全年同比上涨10%以上;对应到公司业绩,由于养殖公司的弹性,业绩将大幅度改善。

重点公司推荐:我们认为养殖股均有较大弹性,基本上同涨同跌。如果具体到标的,我们首推养殖龙头牧原股份(54.23,2.330,4.49%)、圣农发展(15.04,0.170,1.14%)、新希望(15.85,0.350,2.26%)、雏鹰农牧(9.73,0.140,1.46%)等龙头企业。我们也推荐弹性较大的天邦股份(11.32,0.580,5.40%)、益生股份(12.36,0.810,7.01%)、ST民和、正邦科技(0.00,0.000,0.00%)等弹性较大的小票。

风险提示:疫病因素,猪价波动大。

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