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传央行召集银行开会将对代持交易出新规1

发布时间:2020-03-26 17:43:26 阅读: 来源:热缩带厂家

每日经济新闻(博客,微博)记者 万敏 发自北京

“对从业人员来说也很悲哀,诱惑太多。”4月24日,一位券商交易部门主管对《每日经济新闻》记者谈到近期的债券行业整顿,认为 “丙类户”的存在并非不规范交易的起因,银行间市场债券交易的制度安排漏洞才是造成如此多债券“老鼠仓”案例的根源。

此次债券风波逐渐从基金公司、证券公司向商业银行蔓延,市场谈债色变。或为安抚市场情绪,据悉4月24日当天,央行召集各大商业银行开会,要求商业银行防范债券交易风险,实施内部清理,而这一会议消息并未得到央行官方的证实。但记者获得的一份未经证实的来自交易员的文件显示,出席此次会议并发言的官员包括审计署、公安部、交易商协会、央行等单位。

上述央行会议记录材料称,央行将对 “代持交易要出台新的管理规则”,对“丙类账户要逐步取消或升级”。

央行相关人士未回应上述会议材料,仅表示没有可披露的信息,而多位商业银行相关人士均表示,尚未听闻有关会议内容。

机制漏洞形成“灰色”地带

“这几天大家开玩笑说,这次整顿是有好处的,至少剩下的人都是正直的人了。”上述券商交易部门人士表示,银行间市场的交易价格是撮合成交、协议成交,如果都是按照股票市场集合竞价,大家谁都不知道对手是谁,就不会有这么大的利益输送。

“丙类户并不是主要问题,当时安排丙类户这个制度也是为了丰富交易群体,活跃市场交易。最根源的还是市场机制问题”,上述人士认为,比如这种行为,如果是像交易所市场一样的集合竞价,一、二级市场的价差可以很轻松地通过市场波动来平掉,而不是人为的议价。

实际上,银行间市场交易商协会内部人士曾对媒体解释过这个问题,他认为债券产品的性质具有目的多样性、结构差异化、收益固定性等特点,这些特点决定债券适合进行询价交易,场外市场非批量交易。尽管这些特点在国内现阶段的金融环境中还尚难完全体现,但也决定了 “债券不能像股票一样进行竞价交易。”

上述券商人士表示,曾有机构向央行提出建议,比如3000万或2000万以下的规模债券发行采取竞价交易,大额的采取场外交易方式。

另外,他认为交易商协会做的指导利率机制也有问题,人为地制造了一、二级市场的溢价。但这也是有信用债市场发展的历史原因,在市场发展早期,主要吸引大型央企来发债,这类企业对中介机构的话语权强势,要求低价发行,承销商包销,最后往往有不少规模砸在承销商手里。或者有的承销商为了价差,或者提高中介费用收入,对弱势企业报高价发行。为此,交易商协会做了指导价系统,会员机构报价形成估值中枢,此后避免了大规模包销和价差的出现。随着债市的发展,这套系统不再适用日益复杂的市场,今年年初交易商协会改变了原先 “定价估值加上点差保护”的方式,取消了对信用债的点差保护。

整顿债市源于“眼红”?

上述“诱惑太多”的说法从侧面也得到了印证。去年以来IPO基本断档,股市交易清淡,一位券商高层对《每日经济新闻》记者表示,近两年来券商能赚钱的业务惨淡,而做债券的却能轻松挣钱,引起了一些嫉恨,也是引起这次整顿债券市场的“主观”原因。

以上市券商的收入结构为例,其中如宏源证券2012年实现经纪佣金净收入8.03亿元,同比下降26.32%。宏源证券2012年末自营规模140.13亿元,其中股票投资占自营规模的12%,债券投资占53%。

“猜测可能是固定收益这个业务这两年发展太快了。”一家合资券商人士认为,股市已在国内发展了二十年,该整顿的都整顿过了,而债券市场比较新,刚发展起来问题比较多,整顿一下也很正常。

对于易方达基金马喜德被查一事,上述券商高层透露,当时易方达基金卖出债券给长沙摩根公司,这家典型的 “丙类”账户先收券后付钱,转卖给其他机构债券时则是先收钱再给券,利用时间差做“拼缝”业务,同时对敲,公司本身的资金动用很少。

“当时,这个问题并未引起易方达基金的重视,基金经理也没有动。”上述人士称。

据新华网报道,2011年,审计署在调查债券公司交易情况时,发现了长沙摩根公司的非法牟利行为。在案发时,马喜德便主动自首,并退还了2000多万的获利,后被取保候审。之后一直正常工作上班。

“整个事情要看最后怎么定性,因为制度漏洞的存在,同行之间的一些诱惑,有些人开始是很规矩地做事,后来发生了变化。”上述券商交易部门人士认为,希望这次整顿之后整个债券市场能有更好的发展。

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